日前,江蘇索普(600746.SH)發布重組后的第一份半年報,今年上半年公司營收15億元,同比增長763.3%;實現歸母凈利潤850.2萬元。相比于公司一季度營收8.38億元,凈利潤4810萬元的業績,江蘇索普二季度的凈利潤下滑較為嚴重。
“公司主要產品醋酸,二季度受新冠病毒疫情影響較為嚴重。除了運輸受阻之外,下游開工不力,導致醋酸價格大跌。針對市場低迷,庫存快速升高的情況,公司在4月底開始,進行了為期35天的大規模停車檢修,導致了二季度凈利潤的大幅下滑?!苯K索普董事長胡宗貴對財聯社記者表示。
去年年底,江蘇索普完成重組,胡宗貴表示,重組完成后,企業實力得到增強,并且公司剛剛通過10億元定增計劃,募集資金進行醋酸生產技術改造。此外,江蘇索普控股股東索普集團,對公司控股比率高達82.71%,過高的控股權,為江蘇索普未來發展提供了空間。
醋酸跌價業績受損
“今年上半年,疫情對醋酸價格影響主要是下游停工,以致于需求大減。而醋酸是液態化工產品,一旦庫存高位,生產企業壓力就會很大,因此今年上半年醋酸價格從2月份開始降價銷售,4月最低單日售價已經降到1930元/噸,這對企業的影響太大,于是我們選擇停車檢修,消化庫存?!焙谫F對財聯社記者表示。
據卓創資訊數據顯示,2019年4月,醋酸的月均價格為2992元/噸;2020年4月,醋酸月均價為2247元/噸,同比每噸價格下跌745元。
“其實,我們1月的產品銷售情況非常好,春節前企業幾乎沒有庫存?!焙谫F對財聯社記者表示,“但沒想到疫情造成下游企業停工,二季度醋酸價格大跌,同時庫存急劇升高。面對這種情況,我們果斷進行35天的停車大修,又提升了企業經營成本。雖然這些措施讓二季度的業績受到影響,但及時消化了庫存,并可以讓企業在未來兩年內無需大規模停車檢修,對企業后續生產有利?!?/p>
而值得一提的是,江蘇索普停車檢修之后,由于供應減少,醋酸行業價格迅速回暖,5月華東市場單日最高價一度達到2750元/噸。
卓創資訊分析師郭珣對財聯社記者表示,受下游需求影響,4月醋酸價格跌至理論成本線以下,已無利潤空間。隨著下游企業逢低采購以及江蘇索普的停車檢修,幫助醋酸行業迎來反彈行情。5月,醋酸價格連續上漲,華東地區漲至約2665元/噸,較4月價格最低時累積上漲了約635元/噸,漲幅約31.3%。
降本增效應對寡頭競爭
雖然受疫情影響,醋酸價格下滑嚴重,但胡宗貴對財聯社記者表示,醋酸行業目前國內處于寡頭競爭模式,疫情并不能給行業帶來洗牌。
從國內來看,目前江蘇索普產能120萬噸,占國內總產能的15%;與索普規模產能接近的有華誼集團(600623.SH),華魯恒升(600426.SH),還有山東兗礦,以及國際巨頭塞拉尼斯。這幾家巨頭的醋酸總產能超過全國總產能的70%。
由于建設投入門檻較高,國內有競爭力的醋酸企業,基本都有國資和外資背景,簡單來說整個行業處在一個寡頭競爭狀態。江蘇索普在這樣的格局之下,唯一可以做的,就是降低企業成本,讓企業產品更具有競爭力。
降本增效,對于江蘇索普而言是兩方面,一方面是節能環保投入,一方面是生產技術的改進。據財聯社記者了解,日前,公司剛剛決定定增10億元,用于公司醋酸造氣工藝技術提升建設項目。該項目不增加產能,只是改造醋酸生產前段的一氧化碳制氣技術,大大降低一氧化碳的生產成本,從而達到降低醋酸生產成本的目的。
據江蘇索普推算,該技改項目完成后,江蘇索普每噸醋酸的生產成本可下降150至200元,按年產量40萬噸計算,就可降低成本8000萬元左右。
而卓創資訊分析師郭珣對財聯社記者表示,目前國內醋酸行業確實是寡頭競爭的格局。這些大型醋酸企業外銷醋酸,本來都有長約模式的固定客戶群,相互之間競爭的壓力并不大。今年受到疫情影響,下游企業開工嚴重不足,才導致醋酸的價格大幅下跌,但這對于行業內部競爭來說,不一定是壞事。想要在競爭中有優勢,那么降低成本是最有效的方式,所以江蘇索普目標很明確。
有自建新產能打造新產業計劃
江蘇索普去年完成重組之后,企業主要產品變為醋酸及其衍生品。企業產品單一,會不會影響企業未來企業發展?
而對此,胡宗貴并不擔心,他對財聯社記者表示,“我覺得單一產品并不是問題,關鍵是生產企業要有核心競爭力。對于江蘇索普來說,除了降本增效之外,就是要做發展健全銷售渠道,這兩點做好之后,就要進行產業鏈的延伸?!?/p>
胡宗貴認為,下半年對于國內醋酸生產行業影響最大的還是新冠病毒疫情,如果國外疫情在今年下半年得到有效控制,那么下半年醋酸行業的發展動力就會更足。而以目前醋酸價格而言,今年全年江蘇索普的業績即使不達預期,但應該還是可以令人滿意的。
談到江蘇索普未來的發展,胡宗貴對財聯社記者表示,如果醋酸需求能得到進一步的恢復,價格能穩步提升,江蘇索普考慮自建新的醋酸產能?!澳壳皣鴥却姿嵝袠I格局來看,單純采取市場并購,行政阻力將非常大。所以索普未來有自建新產能的打算。這個自建新產能,要么靠近原料產地,要么靠近銷售市場,同時結合當地的環保情況。我們目前已經有專業團隊在進行新產能建設地的考察了?!焙谫F說。
而新產能未來建成投產,江蘇索普在有足夠原料支撐的情況下,考慮打造新的下游產業鏈。這個新產業鏈項目,江蘇索普也已經連續跟蹤考察了近3年。對于新產業,江蘇索普的希望是,該產業與目前企業的主業醋酸是同宗同源。該新產品的原料,江蘇索普以目前的產能,可以達到自給自足;生產環節,不需要進行大投資的技術改造;產品運輸銷售環節,不需要新增投入。
胡宗貴對財聯社記者表示,對于江蘇索普來說,不管是新產能的選址,還是新產業的打造,都要遵循節約成本的原則,從項目一開始就把成本控制好,這樣產品未來才能在市場上有競爭力。
值得注意的是,江蘇索普在重組之后,企業的融資能力變得更強,也讓胡宗貴對企業的發展有了更多信心。胡宗貴對財聯社記者介紹說:“重組后,大股東控股比率82.71%,索普進行資本運作的空間很大,可以吸引外來投資者進入。融到更多的錢,有錢了就可以做更多的事情。醋酸行業未來還是被看好的,尤其是去年全國PTA行業新產能大規模建設,對于醋酸的原料需求有增量。近兩年,國內也有不少地區新上了醋酸產能,但受到今年疫情影響,PTA行業開工受限,醋酸需求被打壓。但總體來看,醋酸行業未來還是有前景的,但前提是生產企業要把生產成本降到足夠低?!?/p>